本书结合中国现阶段经济社会背景,以全面的理论框架和丰富的实践案例、多角度的“本土化”分析,向创业者展现创业过程中与创业金融活动有关的基本概念、操作流程、现实问题和解决方案,为广大创业者和创业团队快速全面地了解创业金融的知识体系和发展脉络、实际掌握创业金融基本运用方法和模式提供帮助。
本书可作为商学院MBA、EMBA和本科生创业金融、创业投资等相关课程的参考资料,也是一本为所有对创业以及创业金融感兴趣的社会人士准备的专业科普手册。
这是一部创业者必读的金融实践教程,透过丰富的案例以及新的理论分析,帮助读者准确把握创业金融成功的关键
前言
2014年,我从一名“金融民工”转型加入浙江大学,成为一个“学术草民”。也是在同一年,我在浙江大学管理学院开始为EMBA学生开设“创业金融”课程。最初的想法其实十分简单,就是希望为这些平日里扎根在企业中的管理者充充电,让他们对创业金融、创业投资这一领域能有一个初步的了解,在真正需要实践应用的时候不至于太盲目。随着课程的不断推进,教材的问题越发让我感到头疼。国外创业金融领域的教材种类繁多,若直接将其翻译成中文却都晦涩难懂,字里行间也少了些中国特色,离中国企业的实际需求更是相差甚远,学生们不仅不愿意看,更看不懂;而中国本土的教材大多是参照国外范本,不仅有些呆板,更少了点时代感,明显不适应当前中国社会发展的需要。在这样的情况下,编写一本适合中国创业者阅读的教材便成了我的一个心愿,经过三年多的思索和打磨,这本《创业金融实践》终于诞生了。
对于创业者,尤其是没有任何金融背景的创业者来说,在创业过程中遇到的困难和荆棘可能会更多一些。在这个创新、创业的时代,我们周遭的变化太多、太快,各种各样的创业模式与创业融资方式更是层出不穷。
本书结合中国现阶段的社会经济背景,以全面的理论框架和丰富的实践案例,进行横向与纵向多角度的分析,加之本土化的启示,向创业者介绍创业过程中与创业金融活动有关的基本概念、操作流程、现实问题和解决方案,为广大创业者和创业团队快速全面地了解创业金融的知识体系和发展脉络、实际掌握创业金融基本运用方法和模式提供帮助。
本书包含11个理论章节和创业金融实践案例库两大部分,实践案例库分为5个实践模块共21个相关案例(其中11个以电子形式呈现)。
在理论章节中,我们从创业金融的本质和内涵着眼,在第1章中首先对创业金融活动的全过程和与创业企业、创业者相关的一些核心内容进行了梳理和定义。在后面的章节里,我们也依照第1章中所展现的创业企业融资(创业投资)的流程顺序,详细介绍创业企业在创业金融活动中所需要了解的各项内容和具体的操作方法,同时从创业投资机构的角度对创业企业在各个环节中需要注意的事项给出建议。
创业企业由创业者脑海中的一个想法出发,到成为真正落地的创业项目的过程,往往比想象的更加复杂,这其中会涉及一系列项目以及企业中长期的规划战略(第2章),从
战略到执行、从内部到外部(第3章)的很多问题。在创业企业融资的过程中,如何进行企业财务预测(第4章)、如何作出恰当的融资选择(第5章)等都是成功“找钱”的关键因素。在与各样的创业投资机构合作的过程中,如何找到最适合创业者的合作伙伴(第6章)、如何对创业企业进行合理的估值(第7章),从而达成让双方都满意的投资合作协议(第8章),促进创业企业更好的发展,都是创业者最为关心的问题。当创业者成功融资后,其还会面临后续的经营、管理、决策等问题,创业者该如何有序协调,做好相关准备工作,才能避免矛盾和风险的产生(第9章),是维持创业企业长期稳定健康发展的核心,也是创业资本成功退出的前提(第10章)。
除此之外,在第11章里,本书对中国创业金融的发展历程、当下“互联网+”背景中创业金融面临的新思维和新模式以及中国创业金融的未来之路进行了总结和展望,希望能够为所有创业者和创业投资者在创业金融领域的前行指明方向。
在每个章节里,我们都设置了本章导读、本章小结、关键词等内容,同时穿插了大量的案例,为读者提供了一个清晰的学习脉络和生动的学习情境。
在创业金融实践案例库中,我们精心设计了5个模块21个与创业金融问题相关的中外案例,包括滴滴打车、京东商城等我们耳熟能详的成功创业企业,也涵盖了像PPG、Theranos等失败的创业故事。此外,本书还增加了软银中国、英国和日本创投机构等案例,力求从多个角度、全方位地为创业者剖析在创业金融实践中可能遇到的挫折和需要考虑的问题,使创业者在真正的创业过程中可以有所借鉴、有所防范。未来,创业金融实践案例库也将不断丰富与完善,并以电子形式进行更新,欢迎读者们阅读并给我们提出宝贵的建议。
借助本书编写之契机,浙江大学互联网金融研究院(AIF)创业金融工作室也得以正式成立,本书的编写得到了来自创业金融工作室中所有老师和同学的大力支持。在此感谢与我一同参与写作的浙江大学管理学院博士生陈雪如、王哲人,创业金融工作室的杨婉莹、季以诺、程梦婕、张淼、李进、王晓婧和章溢漫。特别要感谢姚明龙博士、董望博士以及工作室每一位师生的辛勤付出,同时也要感谢浙江大学管理学院的EMBA同学们为本书的编写和修改所提供的宝贵意见和反馈。另外,软银中国、浙商创投以及浙江互联网金融联合会也为本书的编写提供了大力的支持,对于华晔宇先生、莫自伟女士的指导和帮助,在此一并表示感谢。
恰逢浙江大学120周年校庆,谨以此书向校庆献礼。
限于作者学术水平和实践经验,书中不足之处在所难免,敬请读者批评指正。
贲圣林2017年春于浙大紫金港
贲圣林,浙江大学管理学院教授,浙大互联网金融研究院创始院长。在开启全职学术生涯前,其已在著名金融机构工作20年,历任荷兰银行高级副总裁兼流动资金业务中国区总经理,汇丰银行董事总经理兼工商金融业务中国区总经理,摩根大通银行(中国)有限公司行长及摩根大通环球企业银行全球领导小组成员。目前主要社会兼职有全国工商联执委、中国人民大学国际货币研究所执行所长、浙江省人民政府参事、浙江互联网金融联盟联合主席等。
目录
第1章创业金融导论1
1.1创业金融的本质和内涵1
1.2创业企业与创业者9
1.3创业投(融)资过程14
第2章创业企业战略22
2.1企业战略:企业的导航仪22
2.2如何起步:初创战略23
2.3成长蓝图:组织与退出34
2.4组合拳:融资战略与其他战略37
2.5创业企业战略管理39
第3章商业计划42
3.1商业计划概述42
3.2商业计划的表达——以领英(LinkedIn)为例44
3.3如何完成一份好的商业计划46
3.4商业计划的一般框架48
第4章创业企业财务预测53
4.1现金流:创业企业的经营命脉53
4.2怎样花钱——项目选择62
4.3把握“花钱”节奏——现金流预测64
第5章创业企业的融资选择77
5.1创业企业的成长周期与融资特征77
5.2创业企业的融资选择81
5.3影响融资选择的因素91
5.4中国创业企业融资现状及其对策建议96
第6章创业投资机构:了解你的伙伴102
6.1创业投资基金的打开方式——组织形式102
6.2中国创业投资机构概况分析109
6.3成长助力:创业投资机构的作用124
第7章创业企业估值129
7.1风险与收益基本概念129
7.2创业企业估值方法133
7.3各阶段估值方法介绍与应用134
7.4中后期各轮融资估值分析要点148
第8章创业投资协议150
8.1创业投资协议概述150
8.2投资条款清单概述153
8.3重点条款解读154
8.4创业投资协议的法律适应性162
第9章创业企业的管理与增值164
9.1创业投资“婚后生活”影响因素164
9.2创业企业的治理结构难题165
9.3创业企业的财务管理难题168
9.4创业企业的“过日子守则”169
第10章创业投资的退出175
10.1创业投资的“友好分手模式”175
10.2中国创业投资“分手”情况177
10.3我国创业投资基金“退出收益”的评估方法186
第11章中国创业金融:回顾与展望190
11.1中国创业金融发展概述190
11.2“互联网+”背景下的创业金融195
11.3中国创业金融的变与不变:不忘初心,方得始终200
11.4中国创业金融的未来之路:回归本真,开拓创新205
创业金融实践案例库209
模块一——创业企业的起步与成长209
模块二——创意亮点:创业企业的活力之源218
模块三——创投机构:心得与经验229
模块四——资本博弈:创业者与资本的相处之道239
模块五——未来展望:新模式与新视角250
参考文献260
第1章创业金融导论
【本章导读】在如今这个“大众创业、万众创新”的时代,谈起创业金融,人们的反应各不相同。一拨人侃侃而谈创业发展的大好前景、畅想着如何通过花样技巧将资本玩弄于股掌之中,另一拨人则怨声载道大骂“骗子!”,其认为凡是和“钱”有关的新鲜名词都是用来忽悠老百姓的血汗钱的。在这些观点的背后,折射出当下社会大众对于创业环境和金融发展的不了解,而正是这种认识上的欠缺成为创业者创业之路上的阻碍。那么,到底何为创业金融?它又有着怎样的魅力与神奇呢?
1.1创业金融的本质和内涵1.1.1创业金融的相关定义创业金融(entrepreneurialfinance)是一门仍在发展中的学科,其并没有非常明确的定义。美国哈佛大学教授JoshLernera认为,创业投资业的发展其实是一个集中性的金融经济行为——创业金融,而所谓创业金融,就是指为创业企业筹资和为具有冒险精神的资本投资提供的一套金融制度安排b。我国学者房汉廷则提出:“创业金融是将创业企业筹资与创业投资有机结合的金融制度,它可以将目前分散的政府基金、各种创业投资资金和创业板市场纳入统一的创业金融框架下,通过科学规范的管理运作,为中小企业的技术创新,特别是创业初期的研发活动提供积极有效的金融服务。”在本书中,我们倾向于给创业金融下一个较为宽泛的定义,将一切与创业企业的金融决策及其实施相关的活动统称为创业金融活动。