国际金融发展报告（2016）_靳玉英_9787564226473

　　鉴于全球金融市场运行面临不确定性和高度传染性，中国建立完善的宏观审慎监管框架，构建金融防火墙有其内在需要和现实紧迫性。基于专业责任感和研究兴趣，《国际金融发展报告（2016）》，《国际金融发展报告（2016）》详细分析全球资本市场总体运行态势，系统研究各国国际收支状况，有效识别全球金融市场压力和潜在危机，为中国金融系统改革和有效应对内外部金融风险提供些许的参考性政策建议。

　　随着经济全球化的深入发展，各国在金融维度的联系日益密切，全球金融市场的联动性不断增强。距2008年全球金融危机发生已过去8年时间，世界经济形势依旧低迷，经济结构进入深度调整期。加之中东地区地缘政治动荡，全球面临恐怖主义风险加剧，国际金融体系的运行面临着多重考验。
　　首先，世界各国经济走势出现分化，宏观经济政策步调不一。2015～2016年间，在发达经济体中，欧元区国家和日本的内部经济依旧存在产出缺口，通货紧缩的阴霾未散，因而继续维持扩张性货币政策，旨在降低信贷成本，刺激经济增长。而美国经济表现有所起色，失业率创2008年金融危机以来新低，为此，美联储开始逐步退出量化宽松的货币政策，在2015年底开启美元加息通道，上调联邦同业拆借基金基准利率，导致美元汇率不断攀升。对于新兴经济体而言，由于美联储加息政策的外溢效应，加之全球经济总需求不足，大宗商品价格在低位震荡，阿根廷、巴西、俄罗斯等资源出口型国家经济增速纷纷回落，跨境资本外流加剧。通货膨胀高企，货币大幅贬值，资本市场动荡不安。
　　其次，国际金融市场风险持续累积，严重威胁全球金融体系的稳定。IMF’于2016年10月发布的《财政监测报告》显示，全球总体债务水平创历史新高，非金融部门债务超过152万亿美元。持续走高的债务水平会侵蚀一国财政的可持续性，降低经济政策操作空间，提高金融危机发生概率。对于发展中国家，由于美元进入升值通道，而国内对外债务普遍存在币种错配，无疑将进一步加重债务负担，提高融资成本。当前，各国货币当局加快推进经济“去杠杆化”，旨在化解潜在债务风险，对于维护全球经济和金融安全至关重要。
　　再次，全球“黑天鹅事件”频发，对全球经济金融市场的运行构成负面干扰。2016年6月，英国“脱殴公投”获得通过，导致英镑在随后的两个交易日内汇率重挫10％，全球股市蒸发3万亿美元。具有民粹主义特征的美国总统候选人特朗普“逆袭”竞选成功，欧美的反全球化思潮开始抬头。当前，全球经济复苏前景仍不明朗，仍处于后金融危机的阴霾笼罩之下，尤其需要各国紧密合作，推进经济和金融政策协调。而美国和欧洲出现的贸易保护主义和孤立主义倾向，无疑为世界经济的复苏蒙上了一层阴影。
　　最后，2008年爆发的全球金融危机彻底暴露了以美元为主导的国际货币体系的内在缺陷，美元承担本国货币和世界货币的双重职能存在根本性冲突。然而，全球货币体系的改革进展十分缓慢，在G20峰会的推动下，国际社会对全球金融机构治理和监管框架进行了一系列修补，但并未从根本上解决问题，美联储依旧无法在兼顾国内经济目标的同时为全球经贸发展提供充足稳定的流动性并承担最后贷款人的职责。随着美元进入加息周期，预计将会引发全球流动性收缩和国际风险资产的重新配置，进而使得国际金融动荡的周期性持续显现。
　　作为全球最大的发展中国家，我国同样需要对潜在的金融风险保持高度警惕。自2015年以来，随着国际资本的不断外流，外汇储备持续减少，离岸与在岸市场人民币汇差出现偏离，人民币贬值压力凸显。此外，我国房地产市场的非理性上涨，银行信贷的过度投放，使得实际信贷扩张差额远高于国际危险临界值，金融市场累积的风险日益扩大。如何有效应对国内房地产泡沫，及时化解银行业债务风险，防范外部突发性事件对我国经济金融系统的冲击，成为未来宏观审慎监管的重要方向。

你还可能感兴趣

我要评论