本书是全球财务管理领域的三大经典教科书之一，历经30余年的发展，不断更新和进步，始终保持着广泛的影响力。该书的主要特点如下：第壹，主线清晰、结构合理。全书以价值为起点，从概念、影响因素到估值模型，由浅入深。在此基础上，进一步说明了具体财务管理活动如何影响企业价值，与实务工作密切结合。第二，资料丰富、关注前沿。书中分析了新技术、全球化等发展趋势，并提供了大量美国资本市场翔实的数据资料。第三，文字生动、易于理解。全书使用个人生活、企业实务中的事例进行讲解，读来通俗易懂、生动活泼。
前言
37年前，在《财务管理》教材首版付梓之时，我们就希望提供一本让学生觉得既有趣又好懂的财务学入门教材。从那以后，该书随即成为一本处于领先水平的本科生财务学教科书，并一直保持着这一地位。我们的目标是提供一本树立新标杆的财务学教科书。
财务是一个令人兴奋和不断变化的领域。自上个版本以来，全球经济环境发生了巨大变化。置身于变化的环境之中，对于财务专业的学生，这肯定是个有趣的时代。在此最新版本中，我们从财务的角度突出并分析了导致这些变化的事件。尽管全球经济环境在不断变化，但本书在过去30多年里一直强调的那些原则，经受住了考验。
全书框架
我们的目标读者是首次学习以及那些也许仅仅选修财务学课程的学生。学完本书之后，有些学生将决定主修财务专业，继续学习投资、货币与资本市场、高级公司财务等课程。其他学生会选择市场营销、管理或一些其他非财务的商科专业。还有一些学生虽然主修商科以外的专业，但会选修一些与财务和商科相关的课程来获取有助于他们在法律、房地产等其他行业发展的有关知识。
我们面临的挑战是提供一本书来满足上述所有读者的需要。考虑到这一点，本书将专注于财务管理的核心原理，包括货币的时间价值、风险和定价等基础知识点。更为重要的是，本书还从以下两个立场来阐明上述原理：①追求做出明智投资决策的投资者，②试图使公司股价最大化的职业经理人。不论作为投资者还是职业经理人，他们都需要了解同样的基础知识点，所以对于学生，无论他们学完课程后决定干什么，这些核心知识都是必须掌握的。
在设计本书结构时，首先列出了十分重要的核心财务主题，包括金融市场概览、与资产定价相关的现金流量估计方法、货币的时间价值、利率的决定因素、基本的风险分析和基本的债券和股票估价流程。本书的前9章涵盖了这些知识点，随后由于大部分学生将来都很可能是进入企业工作，我们想向学生说明在实践中如何应用这些核心理念。因此，后文讨论资本成本、资本预算、资本结构、股利政策和营运资本管理、财务预测、风险管理、国际营运、混合投资与并购等问题。
非财务专业的学生有时会纳闷为什么他们还需要学习财务知识，但按照我们设计好的本书结构，他们对需要了解货币时间价值、风险、市场和估价的原因将会立刻豁然开朗。基本上所有参与本课程学习的学生都期待在将来有钱用以投资，他们很快就会明白，第1章到第9章的知识会帮助他们做出更好的投资决策。此外，进入企业的学生会很快明白自身的成功是以公司成功经营为前提，而第10章到第21章的知识会很有帮助。举个例子，良好的资本预算决策需要来自包括销售、营销、生产、人力资源和非财务人员的准确预测，所以非财务人员需要明白他们的行为如何影响企业的盈利和未来业绩。
章节构成：以估价为核心
正如我们在第1章所讲的，在如美国企业这样的企业系统中，财务管理的首要目标就是使企业价值最大化。同时，我们强调管理者不应不择手段地提高公司股价。管理者应该有职业道德，应在争取企业价值最大化的同时，遵循一些限制，诸如不能污染环境、不能参与不公平的雇用行为、不能违背反垄断法等。第1章讨论估价的基本概念，解释其如何依赖于未来现金流量和风险，并说明为什么价值最大化通常对社会是有利的。估价这一主题将贯穿全书。
股票和债券的价值取决于金融市场，所以对于任何涉及财务的相关人士而言，了解这些市场至关重要。因此，第2章讲解金融市场的主要种类、投资者历史上从不同证券投资中赚取的投资回报率，以及这些证券的固有风险。这些知识对于从事财务工作的人员来说是重要的，对已拥有或期待持有金融资产的人士而言同样重要。在这一章中，我们还强调了经济环境在金融危机之后发生了怎样的变化。
资产的定价最终取决于财务报表中列报的利润和现金流量。因此，第3章回顾这些报表，第4章演示如何分析会计数据，衡量公司过去的业绩有多好以及未来的业绩可能有多好。
第5章涵盖了货币的时间价值，这可能是财务里最基本的概念。将现金流量、风险和利率联系在一起的基本定价模型就是以货币的时间价值为基础。这些概念将贯穿于本书剩余部分，因此学生应该分配足够的时间学习第5章。
第6章讲解利率。它是资产定价的关键变量。本章探讨风险、通胀、流动性、资本的需求与供给、美联储采取的方针政策及其对利率的影响。有关利率的讨论与第7章的债券和第8章、第9章的股票直接相关。我们届时将说明这些证券和其他所有资本资产是如何运用基本的货币时间价值模型来定价的。
综上所述，第1章至第9章所提供的背景材料对投资者和管理层而言都是必不可少的。这些是金融问题，不是通常所讲的企业理财问题。因此，第1章至第9章主要关注用来定价的概念和模型，而第10章至第21章，关注企业管理者为追求企业价值最大化采取的具体措施。
因为许多商科学生并不打算专修财务，他们可能会认为企业理财章节并不特别相关。其实绝非如此，在之后的章节我们将说明所有真正重要的商业决策都牵涉到企业每个部门中的每个人——市场部、财务部、生产部，等等。因此，尽管如资本预算这样的章节可能被误认为仅仅与财务相关，但实际上却需要市场部的员工输入预期的销量和售价，也需要生产部员工提供成本等诸如此类的信息。更为重要的是，资本预算决策会影响公司的规模、产品、利润和股价，以及那些影响到包括从公司总裁到邮件收发室员工在内的所有职员的因素。
第14版的创新
自本书第13版出版以后，资本市场和美国企业发生了很多变化。为了反映多变的经济环境，在第14版中，我们进行了如下重要变动：
（1）今天的学生将成为明天的商业和政治领袖。所以他们必须了解财务的基本原理，以及金融市场和金融机构对经济的重要作用。自上一版以来，一些关键事件大大影响了资本市场和金融体系。在过去的最近几年，我们见证了2008～2009年全球金融危机、欧债危机和海外日益动荡之后的经济持续低迷。同时，美联储激进的量化宽松政策将利率推向了近几年的最低点，这是美国股市在2011年8月至2014年8月过热的部分原因。在14版教材中，加入了对这些事件的讨论并讲解了其对金融市场和企业管理层的影响。本书还用这些事件作为例子来解释关键概念对投资者、企业和政府的重要性。
（2）在第14版中，我们将继续强调全球化和技术革新的重要影响。它们为个人和企业在创造新机会的同时，也带来新的风险。自上一版以来，我们见证了Facebook和Twitter的IPO、比特币的腾空出世、几起备受瞩目的并购和公司倒置（enterprise inversion，又译为企业反演、公司转移）。
（3）不断有教师和学生告诉我们生动有趣且与现实生活相关的例子十分重要。所以，我们在第14版中增加了许多新近发生的例子以帮助理解。我们还更新并扩展了许多图表，以展示真实数据，修改了以前版本的Thomson One习题，本版中的Thomson One改名为“深入探讨”（Taking A Closer Look）。最后，和每次改版一样，我们对许多章前小故事进行了重大改动。
（4）行为金融学一直对学术界有重要影响，并且改变了我们对金融市场和企业理财的看法。为了反映它与日俱增的重要性，在第2章，我们对行为金融学及其对市场有效假说的影响从短篇解释独立成一节。此外，我们继续强调资产证券化的重要性、衍生产品的作用，以及对冲基金、共同基金和私募股权公司也日益重要。
（5）在第3章中更新了对税务的相关讨论，以反映2014年颁布、于2015年4月15日生效的税率和税法的相关变化。对其影响的讨论将贯穿全书，特别是与资本结构和股利政策相关的章节。
（6）在第4章中，我们修订了债务比率（debt ratio）的定义，公式为付息债务除以付息债务与所有者权益之和。这个修正与资本预算基础、资本结构和杠杆以及财务计划和预测等章节所讨论的内容更为一致。
（7）在第3、4、6和8章中增加了一些思考题，用来帮助学生在阅读时主动思考并关注书中重点内容。思考题通过举例将财务概念变得更为具体，从这个意义上讲，设置思考题是模仿教学成果优秀的教师在课堂上常做的工作。
（8）在第14章改进了对Bigbee例子（通过计算得出最佳资本结构）的讲解，反映现在较低的市场利率。
在修改教材的过程中，我们永远高度仰赖审阅团队，他们为增强教材的可读性和相关性提出建议。我们将在前言的后半部分对他们的贡献进行特别感谢，他们的评论和建议确实帮助我们完善了第14版教材。
致谢
本书是众多人士共同努力的成果，包括那些在数年中为《财务管理》（第14版）以及圣智其他相关著作做出努力的人们。首先，我们要感谢Dana Aberwald Clark，她与我们密切配合，完成了本书每一阶段的修订——她的帮助十分重要。其次，感谢Susan Whitman为我们提供了录入和后勤保障。
我要感谢我们的同事：John Banko,Roy Crum,Jim Keys,Andy Naranjo,M.Nimalendran,Jay Ritter,Mike Ryngaert,Craig Tapley和Carolyn Takeda Brown，他们就本书包括综合性案例在内的许多部分及其辅助材料为我们提供了许多有用的建议。同样，我们要感谢田纳西大学的Mike Ehrhardt和Phillip Daves，他们完成了与本书配套的两本重要教材。
我们还要感谢以下各位教授，他们认真阅读了本书的文稿，并提出了极富价值的评论和建议：Rebecca Abraham，Kavous Ardalan，Greg Bauer，Dalton Bigbee，Robert Abraham，Henry Arnold，Laura A.Beal，John Bildersee，Joe Adamo，Tom Arnold，David Becher，Kenneth G.Bishop等。
我们还要特别感谢爱达荷州立大学的Shirley Love,他为本书撰写了许多有关小企业问题的材料；特别感谢来自西北大学的Emery Trahan和Paul Bolster的贡献；特别感谢来自弗吉尼亚理工大学的Dilip Shome对资本结构章节的贡献；特别感谢来自佛罗里达大学的Dave Brown和Mike Ryngaert帮助我们撰写与破产相关的材料；特别感谢Roy Crum,Andy Naranjo和Subu Venkataraman，帮助我们撰写国际视野相关材料；特别感谢来自东卡罗来纳大学的Scott Below，他帮助我们建立了有关网页和参考资料的信息；特别感谢来自东卡罗来纳大学的Laurie和Stan Eakins，他们在Excel建模上，给予了我们重要的技术支持；特别感谢来自得州理工大学的Larry Wolken，他为制作本书演示文稿的软件提供了宝贵的建议，也付出了实际努力；特别感谢Christopher
目录Contents
译者序
前言
关于作者
第一部分财务管理简介
第1章财务管理概述2
1.1什么是财务3
1.2与财务相关的职业5
1.3企业组织形式5
1.4主要财务目标：为投资者创造价值6
1.5股东和管理层的利益冲突9
1.6股东和债权人的利益冲突11
1.7平衡股东利益和社会利益12
1.8商业道德13
本章小结15
自测题16
简答题16
第2章金融市场与金融机构18
2.1资本配置过程19
2.2金融市场20
2.3金融机构24
2.4证券市场27
2.5普通股股票市场29
2.6股票市场与收益32
2.7证券市场有效性33
本章小结38
自测题38
简答题38
综合案例38
第二部分财务管理基本概念
第3章财务报表、现金流和所得税42
3.1财务报表和报告43
3.2资产负债表44
3.3利润表49
3.4现金流量表51
3.5所有者权益变动表53
3.6财务报表的使用及其局限性54
3.7自由现金流55
3.8市场增加值和经济增加值57
3.9所得税58
本章小结63
自测题63
简答题63
问答题64
综合/电子表格问题66
综合案例67
深入探讨69
第4章财务报表分析70
4.1比率分析71
4.2流动性比率72
4.3资产管理比率74
4.4负债管理比率76
4.5盈利性比率79
4.6市场价值比率81
4.7综合比率分析：杜邦等式82
4.8 ROE的潜在误用84
4.9借助财务比率评价业绩85
4.10财务比率的使用和局限性88
4.11超越纯数据分析90
本章小结90
自测题91
简答题91
问答题92
综合/电子表格问题95
综合案例96
深入探讨98
第5章货币时间价值99
5.1时间轴100
5.2终值101
5.3现值105
5.4确定折现率107
5.5确定期数108
5.6年金109
5.7普通年金的终值109
5.8先付年金的终值111
5.9普通年金的现值112
5.10确定年金金额、期数和折现率113
5.11永续年金115
5.12不均匀现金流量116
5.13不均匀现金流量的终值117
5.14不均匀现金流量下折现率的确定118
5.15一年两次和其他频次的复利周期118
5.16利率的比较120
5.17不足一个时间长度单位的时间周期122
5.18分期偿还的借贷122
本章小结123
自测题124
简答题124
问答题125
综合/电子表格问题128
综合案例129
第三部分金融资产
第6章利率132
6.1货币的成本133
6.2利率水平134
6.3市场利率的决定因素137
6.4利率的期限结构141
6.5收益率曲线由什么决定143
6.6利用收益率曲线估计远期利率145
6.7影响利率水平的宏观经济因素148
6.8利率和经营决策149
本章小结150
自测题150
简答题151
问答题151
综合/电子表格问题153
综合案例154
第7章债券及其估价155
7.1谁来发行债券156
7.2债券的主要特征157
7.3债券估价159
7.4债券收益162
7.5债券价值随着时间的变化165
7.6半年付息债券167
7.7评价债券风险168
7.8违约风险171
7.9债券市场176
本章小结178
自测题178
简答题179
问答题180
综合/电子表格问题181
综合案例182
深入探讨183
第8章风险和投资收益率184
8.1风险与收益的权衡185
8.2独立风险187
8.3投资组合的风险：资本资产定价模型CAPM 192
8.4风险和投资收益率的关系201
8.5对β和资本资产定价模型的一些顾虑207
8.6一些结论：对企业管理层和投资者的启示207
本章小结208
自测题208
简答题209
问答题210
综合/电子表格问题212
综合案例212
深入探讨214
第9章股票及其估值215
9.1普通股股东的法律权利和特权216
9.2普通股的种类217
9.3股票价格和内在价值的关系218
9.4股利折现模型219
9.5固定增长的股票221
9.6非固定增长股票的估值225
9.7公司整体估值228
9.8优先股232
本章小结233
自测题233
简答题233
问答题234
综合/电子表格问题236
综合案例237
深入探讨237
附录9A股票市场均衡239
第四部分长期资产投资：资本预算
第10章资本成本244
10.1加权平均资本成本概述245
10.2基本定义246
10.3债务成本247
10.4优先股成本248
10.5留存收益的成本249
10.6新股发行的成本252
10.7综合或加权平均资本成本254
10.8影响WACC的因素254
10.9根据风险调整资本成本256
10.10资本成本估计的其他相关问题257
本章小结258
自测题258
简答题259
问答题259
综合/电子表格问题262
综合案例262
深入探讨263
第11章资本预算基础264
11.1资本预算概论265
11.2净现值266
11.3内部收益率269
11.4多重内部收益率271
11.5再投资收益率假设273
11.6修正的内部收益率274
11.7净现值曲线276
......
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