资产价格波动、财富效应与居民消费提升_王子敏著_9787514192377

　　伴随着中国国民收入的不断提升，居民财富总额不断增长，财富构成不断丰富。但无论财富如何增长，在居民资产构成中以房产、股票为代表的资产配置都是不可或缺的。这也就意味着居民财富会不可避免受到资产价格的影响，伴随着资产价格的升高、降低以及震荡，居民财富也会不断发生变化。特别是伴随着中国逐步向全球头号经济强国迈进，人民币国际化不断推进，对美国的全球经济地位不断发起挑战，全球的贸易结构不断变化、贸易摩擦不断增加，导致资产价格的剧烈波动成为常态。
　　资产价格的剧烈波动所导致的财富价值的变化会从各种渠道影响到实体经济。诸如投资、信贷、人口流动、消费等领域，均是可能的传导路径。
　　《资产价格波动、财富效应与居民消费提升》聚焦于消费这一路径，是在中国经济发展结构出现战略性转变的大背景下展开研究。改革开放初期的对外开放使得中国在全球产业链的低端层次切入到全球分工，中国的出口额不断攀升，出口成为在几十年内不断拉动经济增长的重要引擎；同时以高，速公路、高铁为代表的基础设施的不断建设，使得投资也成为与出口并驾齐驱的另一个引擎。但是伴随着国内剩余劳动力的降低，在低端领域的劳动力比较优势逐步降低，中国出口结构不断优化，在全球价值链中开始挑战高端产业，中国的出口增长开始面临来自发达国家的激烈竞争，原先的合作关系不复存在，出口对于中国经济的拉动作用发生了重要的转变；同时由于资本报酬的边际递减规律，中国资本积累的增加，使得高回报投资领域逐步减少，投资进入低回报区，投资对于经济的拉动作用也发生了重要的改变。
　　在这样一个大环境下，消费成为拉动中国经济持续高速增长的选择。但是如果来自资产领域的价格剧烈波动，可能导致居民财富的较大增减，那么居民的财富感知、消费能力、消费倾向等都可能会对居民消费产生重要的影响。近些年伴随着中国房地产市场的高速增长，一些声音在不断讨论房地产市场是促进还是抑制了中国的居民消费。
　　《资产价格波动、财富效应与居民消费提升》的研究能够从一定程度上回答这个问题。

　　伴随着中国国民收入的不断提升，居民财富总额不断增长，财富构成不断丰富。但无论财富如何增长，在居民资产构成中以房产、股票为代表的资产配置都是不可或缺的。这也就意味着居民财富会不可避免受到资产价格的影响，伴随着资产价格的升高、降低以及震荡，居民财富也会不断发生变化。特别是伴随着中国逐步向全球头号经济强国迈进，人民币国际化不断推进，对美国的全球经济地位不断发起挑战，全球的贸易结构不断变化、贸易摩擦不断增加，导致资产价格的剧烈波动成为常态。
　　资产价格的剧烈波动所导致的财富价值的变化会从各种渠道影响到实体经济。诸如投资、信贷、人口流动、消费等领域，均是可能的传导路径。本书聚焦于消费这一路径，是在中国经济发展结构出现战略性转变的大背景下展开研究。改革开放初期的对外开放使得中国在全球产业链的低端层次切入到全球分工，中国的出口额不断攀升，出口成为在几十年内不断拉动经济增长的重要引擎；同时以高，速公路、高铁为代表的基础设施的不断建设，使得投资也成为与出口并驾齐驱的另一个引擎。但是伴随着国内剩余劳动力的降低，在低端领域的劳动力比较优势逐步降低，中国出口结构不断优化，在全球价值链中开始挑战高端产业，中国的出口增长开始面临来自发达国家的激烈竞争，原先的合作关系不复存在，出口对于中国经济的拉动作用发生了重要的转变；同时由于资本报酬的边际递减规律，中国资本积累的增加，使得高回报投资领域逐步减少，投资进入低回报区，投资对于经济的拉动作用也发生了重要的改变。
　　在这样一个大环境下，消费成为拉动中国经济持续高速增长的唯一选择。但是如果来自资产领域的价格剧烈波动，可能导致居民财富的较大增减，那么居民的财富感知、消费能力、消费倾向等都可能会对居民消费产生重要的影响。近些年伴随着中国房地产市场的高速增长，一些声音在不断讨论房地产市场是促进还是抑制了中国的居民消费。本书的研究能够从一定程度上回答这个问题。

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