中国上市公司高管权力的经济后果研究_李小荣董红晔_9787521802405

目前关于高管权力的研究已经从早期的高管权力与高管薪酬的研究发展为高管权力与风险、公司治理、信息质量等领域。从学者们对高管权力的研究来看，高管权力过大会产生恶劣的后果已经得到了普遍的认同。但是高管权力是否影响企业融资、投资和股价同步性？目前研究较少。因此，本书试图研究高管权力与企业融资、投资和股价同步性的关系。首先，本书研究高管权力与银行贷款的关系。融资是影响公司生存和发展的重要因素，由于我国资本市场产生较晚，银行贷款是企业主要的融资方式（Chui et al.，2010），据悉从1990到2008年，总的银行贷款占GDP平均年度比率为82.4%，1995年为61.6%，2003年达到了*，为108%（陈德球，2013）。因此，本书将研究商业银行在进行贷款决策时是否会因客户公司的高管权力过大而做出减少贷款规模等贷款决策。其次，商业信用是供应商在提供商品时允许下游企业暂时不交付现金而形成的短期负债，由于银行贷款的稀缺性，企业不可能通过银行贷款满足所有的融资需求，因此，商业信用逐渐成为企业除银行贷款外重要的融资渠道，甚至成为一种可以替代银行贷款的短期融资方式。作为债权人，供应商会通过了解财务状况来监督企业，并及时做出“信贷政策”的调整。基于此，本书研究了高管权力与商业信用的关系。第三，股权融资成本是影响资本市场规模和资源配置效率的关键因素，是企业融资方式选择和投资决策的重要考量指标，也是股权价值估值中的重要参数。随着我国资本市场的发展，股权融资已经得到了企业的青睐。股权融资成本是否因高管权力增大而增大呢？第四，过度投资是企业普遍存在的问题，会影响经济增长，但是目前关于过度投资的研究主要集中与政府干预和公司治理，高管权力作为又一重要因素，是否影响企业的过度投资行为？目前文献缺乏研究，因此，本书还研究高管权力与过度投资的关系。第五，中国资本市场存在股价同步性过高的问题，信息透明度是影响股价同步性的关键因素，现有文献探讨过高管权力与信息透明度的关系，但是高管权力是否影响股价同步性？我们认知还相当有限，因此有必要对此问题进行研究。

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