全球宏观经济分析与大类资产研究_陶川著_9787504996671

　　《全球宏观经济分析与大类资产研究》是一本关于全球宏观经济和大类资产研究的实践方法论著作。此书遵循研究支持投资的原则，系统探究如何分析全球宏观经济基本面和研判大类资产价格走势。写作的基本方法是以全球重大经济现象的基本事实为依据，针对性地运用经济学原理阐释导致这些基本事实发生的因果关系，提炼出一般规律。全书分为全球经济、大类资产、货币政策与汇率这三大篇共十二章，既阐述了美国、欧元区、日本等全球主要经济体的经济预测方法，也探讨了美元、美股、原油、黄金这些投资者耳熟能详的大类资产的价格驱动。

　　近年来伴随着中国金融业对外开放的持续推进，国内金融市场对于全球宏观经济和大类资产配置的关注度不断提升，对宏观研究在广度和深度上也有了更高的要求；尤其是许多专业的投资机构，其自上而下的投资策略离不开对于全球经济和大类资产价格的分析和预测。
　　然而，相比中国经济的研究，当前国内金融市场对于全球经济和大类资产的研究尚处于初探阶段。从数量上看，根据慧博投研资讯的统计，2017年国内市场研究机构发布的宏观经济报告达到了4289篇，而与全球宏观经济和大类资产相关的报告仅分别为334篇和338篇。从内容上看，这些报告多体现为重大事件点评和热点专题；但从投资策略的前瞻性来看，往往是远水不解近渴。
　　《全球宏观经济分析与大类资产研究》是一本关于全球宏观经济和大类资产研究的实践方法论著作。此书遵循研究支持投资的原则，系统探究如何分析全球宏观经济基本面和研判大类资产价格走势。写作的基本方法是以全球重大经济现象的基本事实为依据，针对性地运用经济学原理阐释导致这些基本事实发生的因果关系，提炼出一般规律。全书分为全球经济、大类资产、货币政策与汇率这三大篇共十二章，既阐述了美国、欧元区、日本等全球主要经济体的经济预测方法.也探讨了美元、美股、原油、黄金这些投资者耳熟能详的大类资产的价格驱动。从内容上看，此书有如下几点特色和创新之处：
　　一是从数据到框架，即从纷繁复杂的宏观经济和金融市场数据中提炼出对金融市场投资有价值的信息，进而构建出与之相关的研究框架。这一特色明显体现在全球经济篇之中，诸如美国、欧元区等这些在全球经济中占有举足轻重的经济体，其自身的经济指标可谓是应接不暇。但对金融市场而言，研究这些经济体基本面最主要的目的是为了预测其未来表现。因此，以经济预测为出发点，作者对这些经济体的各类经济指标进行了有效筛选，并由此构建了其自身的经济领先指标体系。
　　二是宏观驱动的逻辑。投资学里有所谓的“重要少数法则”，讲的是对投资结果产生重大影响的往往是其中的小部分因素。在大类资产篇中，作者基于宏观驱动的逻辑来分析各大类资产价格的表现，正是应用了这一法则。在影响大类资产价格变动的诸多因素中，少数的宏观因子确实能产生关键性的影响，正如书中所言“宏观情景的转变常常对应着资产价格拐点的出现”。此书在谋篇布局上也体现了宏观驱动，即以全球经济篇为基础，大类资产篇承接转换，货币政策与汇率篇呼应配合。
　　三是热点问题研究突出方法论。书中的每一篇均单设章节探讨了一些相关的热点问题。对金融市场而言，研究这些热点问题的目的在于对今后的投资有所借鉴。鉴于此，作者研究这些热点问题时要注重与方法论相结合，比如美国经济衰退和美股熊市的预测、黄金避险属性的认知、美联储加息概率的应用等。
　　以高期望来看，此书在内容上还有一些不足之处。譬如，在全球经济篇考察新兴市场时，对于中国这样一个全球最大的新兴经济体着墨甚少；在大类资产篇对全球主要大类资产的研究没有涉及基本金属；在货币政策与汇率篇对其他发达央行货币政策的研究仅限于负利率。
　　比较全面地研究全球宏观经济和大类资产的专著尚较少见，希望此书的出版能够抛砖引玉，引发较多较好的从金融市场视角研究宏观经济的著作。

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