中国高级工商管理丛书：CEO财务分析与决策（第2版）_吴世农，吴育辉著_9787301216972

　　谨以《中国高级工商管理丛书：CEO财务分析与决策（第2版）》献给回到大学继续深造的、具有丰富管理经验的EMBA、MBA研究生EDP学员，以及希望提升自己的企业管理人员。希望你们学有所获，把握企业财务决策的基本思想和方法；同时学有所成．在激烈的市场竞争中可以运筹帷幄、决胜千里。
　　《中国高级工商管理丛书：CEO财务分析与决策（第2版）》以企业高层管理者面临的实际财务管理环境为出发点；以企业高层管理者通常面临的六大财务管理决策问题为核心；以企业资产负债表、损益表和现金流量表为学习主线；以丰富翔实的案例为参考。为CEO构建了一个“有序而系统、简明而易懂”的财务分析与决策框架。你将发现在这本书里．利润、价值、现金、风险、成长等财务理念和思想跃然纸上．鲜活地呈现在你的面前，它会帮助你逐步建立现代企业的财务管理理念和分析方法。不妨应用这些理论和方法，重温一下昔日财务管理的经验和教训．你的眼界必将更加开阔，决策将更加具有全局性、战略性和前瞻性。

　　现金流入主要包括：销售商品、提供劳务收到的现金；收到的税费返还；收到的其他与经营活动有关的现金等。现金流出主要包括：购买商品、接受劳务支付的现金；支付给职工以及为职工支付的现金；支付的各项税费；支付的其他与经营活动有关的现金等。经营活动产生的现金流量净额就是流入与流出之差，即经营活动产生的现金流量净额
　　经营活动现金流入一经营活动现金流出（1-6）
　　经营活动产生的现金流量净额又简称为“经营净现金”。如何计算经营净现金呢？企业可以采用两种方法计算：一种是间接法，另一种是直接法。对于非财务专业的CEO和高级管理人员，按照间接法计算经营净现金更加直观、容易理解和接受。因此，我们先讨论间接法。
　　从理论上来说，如果一个企业所有生产出来的产品都卖出去了或库存为零，且企业不欠别人的钱，别人也不欠这个企业的钱，则这个企业的所有税后利润都是现金。然而，在企业的产品成本构成中，有一类特殊的成本——固定资产折旧费用、无形资产和长期待摊费用的摊销、资产减值损失等。这一类成本之所以特殊，在于它们属于非付现成本。顾名思义，它们是企业成本的组成部分，但并没有支付现金。为什么呢？因为它们来自于企业的固定资产和无形资产，而固定资产和无形资产是企业的一次性投资，然后从营运年份起，每年从中计提折旧费用和摊销费用。换言之，这些成本在投资的时候已经一次性支出了现金，以后分年度计入企业的成本或费用。因此，当企业将产品或服务出售后，形成了销售收入，实际上这些折旧费用和摊销费用又通过销售收入，以现金的形式收回来了。可见，折旧和摊销这些非付现成本也是现金。
　　此外，企业支付的利息费用，在利润表中作为扣减项减少了企业的利润，而利息费用并不属于企业经营活动产生的费用，而属于筹资活动产生的费用，因此，在计算经营净现金时，应将利息费用重新加回企业的利润中来。
　　基于上述逻辑关系，我们可以在利润、折旧和利息等数据的基础上，间接地计算出“应得经营净现金”。所谓的应得经营净现金，就是在理想经营环境下，买卖双方以现金交易，生产出来的产品或服务全部以现金形式售出且存货为零的环境下，企业应该获得的经营净现金。由于经营净现金有税前和税后之分，其公式如下：
　　应得税后经营净现金=税后利润+利息+折旧+摊销+资产减值损失（1-7）
　　应得税前经营净现金=EBIT+折旧+摊销+资产减值损失（1-8）
　　我国在税后利润基础上编制现金流量表，所以得到的是税后经营净现金；欧美国家在息税前利润（EBIT）基础上编制现金流量表，所得到的是税前经营净现金，然后扣除上缴所得税，即得到税后经营净现金。
　　遗憾的是，上述公式所描述的是理想经营状态中企业的经营净现金。在实践中，企业的销售收入不一定能收到如数的现金，企业的成本支出也不一定全是现金支出，因此净利润不等于经营净现金。正如前面所说的，现有企业的利润表编制方法不是采取现金
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