第一章 投资管理基础
本章从四个方面分别介绍基金投资与管理的基础知识：第一部分介绍财务报表的相关内容，如财务报表的分类、构、主要科目组成以及彼此之间的关联关系。第二部分介绍如何利用财务报表中的数据对企业进行财务比率和杜邦财务体系分析。第三部分介绍货币的时间价值、利率、复利、贴现等概念，并介绍了如何计算和比较不同时间点的资本价值。第四部分介绍证券投资常用的统计学知识，如均值、方差与标准差、相关系数等。本章内容不多，但难度较大，是本门课程学习的重中之重，要求考生不仅要熟记内容，更需要理解并掌握。建议考生在学习时辅之以练习题加强理解。
考点概览
考试大纲 考点内容 学习要求
财务报表 资产负债表 理解
利润表 理解
现金流量表 理解
财务报表分析 财务报表分析概述 理解
财务比率分析 理解
杜邦分析法 掌握
货币的时间价值与利率 货币时间价值的概念 掌握
终值、现值和贴现 掌握
利息率、名义利率和实际利率 掌握
单利和复利 掌握
即期利率与远期利率 掌握
常用描述性统计概念 随机变量与描述性统计量 理解
正态分布 了解
随机变量的相关性———相关系数 理解
第一节 财务报表
本节导读
本节主要介绍财务报表的分类、结构、主要科目组成以及彼此之间的关联。本节内容难度不大，考生在学习时应多注意细节，在做题的基础上加强记忆。财务报表（ｆｉｎａｎｃｉａｌｓｔａｔｅｍｅｎｔｓ）按照财务会计准则定期编制，将企业一定期间内的会计事项作一系列的汇总表示，用以显示企业实际的财务状况和经营业绩优劣。
财务报表主要包括资产负债表、利润表和现金流量表三大报表，另外还包括所有者权益变动表。根据三大财务报表的信息，投资者可以了解企业财务状况、计算财务比率和分析企业的营运状况、价值和风险特征。
一、资产负债表
（一）资产负债表的构成
资产负债表（ｂａｌａｎｃｅｓｈｅｅｔ）称为企业的“第一会计报表”，反映了企业在特定时点的财务状况，是企业经营管理活动结果的集中体现。通过分析企业的资产负债表，能够揭示出企业资产要素的信息、长期或短期偿还债务能力、资本结构是否合理、企业经营稳健与否或经营风险的大小以及股东权益结构状况等。
按照会计恒等式，资产负债表的基本逻辑关系表述为：
资产＝负债＋所有者权益
资产部分表示企业所拥有的或掌握的，以及被其他企业所欠的各种资源或财产。负债表示企业所应支付的所有债务。所有者权益又称股东权益或净资产，是指企业总资产中扣除负债所余下的部分，表示企业的资产净值，即在清偿各种债务以后，企业股东所拥有的资产价值。
所有者权益包括以下四部分：一是股本，即按照面值计算的股本金。二是资本公积，包括股票发行溢价、法定财产重估增值、接受捐赠资产、政府专项拨款转入等。三是盈余公积，又分为法定盈余公积和任意盈余公积。四是未分配利润，指企业留待以后年度分配的利润或待分配利润。
（二）资产负债表的作用
资产负债表通常有以下四方面的基本作用：
（１）资产负债表列出了企业占有资源的数量和性质。
（２）资产负债表上的资源为分析收入来源性质及其稳定性提供了基础。
（３）资产负债表的资产项可以揭示企业资金的占用情况，负债项则说明企业的资金来源和财务状况，有利于投资者分析企业长期债务或短期债务的偿还能力，是否存在财务困难以及违约风险等。
（４）资产负债表可以为收益把关。由于资产负债表是某一特定时刻的资产和负债的简要描述，可以大大限制资产和负债的操纵程度，与利润表相比更加规范和准确。
二、利润表
（一）利润表的构成
利润表（ｉｎｃｏｍｅｓｔａｔｅｍｅｎｔ），也称损益表，反映一定时期（如一个会计季度或会计年度）的总体经营成果，揭示企业财务状况发生变动的直接原因。
利润表由三个主要部分构成。第一部分是营业收入；第二部分是与营业收入相关的生产性费用、销售费用和其他费用；第三部分是利润。利润表的起点是公司在特定会计期间的收入，然后减去与收入相关的成本费用；利润表的终点是本期的所有者盈余。利润表的基本结构是收入减去成本和费用等于利润（或盈余）。
（二）利润表分析
利润表分析是指分析企业如何组织收入、控制成本费用支出以实现盈利的能力，用于评价企业的经营绩效，同时还可以通过收支结构和业务结构分析，评价各部类业绩成长对企业总盈
余的贡献度。通过利润表分析，可直接了解企业的盈利状况和获利能力，并通过收入、成本费用的分析，解析企业获利能力高低的原因，进而评价企业是否具有可持续发展能力。由于企业盈余水平的高低是资本市场投资的基准“风向标”，因此投资者应高度关注利润表反映的盈利水平及其变化。
在评价企业的整体业绩时，重点在于企业的净利润，即息税前利润（ｅａｒｎｉｎｇｓｂｅｆｏｒｅｉｎｔｅｒｅｓｔａｎｄｔａｘ，ＥＢＩＴ）减去利息费用和税费。这其实是从普通股股东的角度评价公司业绩。投资者若需要预测企业未来盈余和现金流量，则重点分析持续性经营利润。企业盈余稳定地增长是推动股价上升的持续动力。
一部分 真题题库
真题试卷（一）
（考试题型均为单项选择题，共100小题，每小题1分，共100分）
1．目前我国交易所上市交易的以下品种，通常不采用市价估值的是（ ）。
A．权证 B．股票 C．企业债 D．可转债
2．用复利法计算第n期末终值的计算公式为（ ）。
A. FV =PV×（1+i xn） B.PV =FV×（1+i xn）
C. PV= FV×（1+i）“ D.FV= PV×（1+i）“
3．关于债券利率风险，以下表述正确的是（ ）。
A．当市场利率上升时，债券价格不变 B．债券价格与市场利率变动方向一致
C．债券价格与市场利率变动呈反方向变动 D．当市场利率上升时，债券价格上升
4．数据分布越散，其波动性和不可预测性（ ）。
A．越强 B．越弱 C．没有影响 D．视情况而定
5．下列股票估值方法不属于相对价值法的是（ ）。
A．市盈率模型 B．企业价值倍数 C．经济附加值模型 D．市销率模型
6．关于基金资产估值需要考虑的因素，以下表述错误的是（ ）。
A．我国封闭式基金每个交易日估值，每周披露一次份额净值
B．交易所上市的股指期货合约以估值当日结算价进行估值
C．交易活跃的证券，直接采用交易价格对其估值
D．海外基金的估值频率较低，一般是每月估值一次
7．（ ）干1952年开创了以均值方差法为基础的投资组合理论。
A．马可维茨 B．彼得？林奇 C．葛兰碧 D．莫迪利亚尼和米勒
8．每经过一个计息期，要将所生利息加入本金再计算利息的是（ ）。
A．浮动利率 B．单利 C．复利 D．固定利率
9．债券市场价格越（ ）债券面值，期限越（ ），则当期收益率就越偏离到期收益率。
A．接近；短 B．接近；长 C．偏离；长 D．偏离；短
10．下列关于衍生T具的说法，错误的是（ ）。
A．远期合约、期货合约、互换合约、结构化金融衍生T具常被称为基础性T具
B．按合约特点可以分为远期合约、期货合约、期权合约、互换合约和结构化金融衍生T具
C．独立衍生T具指期权合约、期货合约或者互换合约
D．按产品形态可以分为独立衍生T具、嵌入式衍生T具
11.关于被动投资指数复制和调整说法，错误的是（ ）。
A．指数复制可以采用完全复制、抽样复制和优化复制等方法
B．完全复制、抽样复制和优化复制指数方法所需要的样本股票数量依次递增，跟踪误差依次递减
C．根据抽样方法的不同，抽样复制可以分为市值优先、分层抽样等方法
D．被动投资复制指数会产生复制成本
第二部分押题试卷
押题试卷（一）
（考试题型均为单项选择题，共100小题，每小题1分，共100分）
1．证券投资基金及其管理人应向投资者和潜在投资者披露的信息不包括（ ）。
A．影响证券投资基金价值的重大事件 B．基金投资策略
C．对投资组合收取的各项费用 D．针对特定投资者的信息
2．其他情况不变时，当基金分散程度提高时，基金的特雷诺指数通常将（ ）。
A．变大 B．不变 C．无法判断 D．变小
3．下列关于房地产投资信托基金特点，描述错误的是（ ）。
A．流动性强 B．抵补通货膨胀效应
C．风险较低 D．信息不对称程度较高
4．常用来作为平均收益率的无偏估计的指标是（ ）。
A．时间加权收益率 B．加权平均收益率
C．几何平均收益率 D．算术平均收益率
5．下列关于QFII基金托管人资格的规定，错误的是（ ）。
A．有专门的资产托管部
B．实收资本不少于80亿元人民币
C．最近3年没有重大违反外汇管理规定的记录
D．外资商业银行境内分行在境内持续经营2年以上的，可申请成为托管人
6．下列关于银行间债券市场的组织体系的表述，不正确的是（ ）。
A．中国人民银行负责监督管理银行间债券市场
B．其中介服务机构主要有全国银行间同业拆借中心、中央结算公司和上海淆算所
C．中央结算公司主要为市场的投资者提供报价平台
D．上海清算所为银行间市场提供以中央对手净额清算为主的直接和间接的本、外币清算服务
7．可转换债券的特点不包括（ ）。
A．具有相应于标的股票的衍生特征 B．没有权益特征
C．是含有转股权的特殊债券 D．可转换债券有双重选择权
8．对投资者需求进行重新评估的次数的要求是至少（ ）。
A．每年一次 B．2年一次 C.5年一次 D．不必进行重新评估
9．下列关于可转换债券的价值的说法不正确的是（ ）。
A．纯粹债券价值来自债券利息收入
B．可转换债券的价值实际上是一个普通债券加上一个有价值的看涨期权
C．若普通股的价格远低于转换价格，则转换价值就很低
D．当股价很高时，可转换债券的价值主要体现了固定收益类证券的属性
第三部分 参考答案及解析
真题试卷（一）参考答案及解析
1．D【解析】交易所上市的有价证券（包括股票、权证等）以其估值日在证券交易所挂牌的市价进行估值；对在交易所上市交易的可转换债券按当日收盘价作为估值全价。
2．D 【解析】复利的计算公式如下：FV=PV×（1+i）“，PV=FV/（I+i）“。其中，FV为终值，PV为现值，i是利率，n是期限。
3．C 【解析】债券的价格与利率呈反向变动关系，当利率上升时，债券价格下降；而当利率下降时，债券价格上升，故选项A、B、D表述错误。
4．A 【解析】很多情况下，我们不仅需要了解数据的期望值和平均水平，还要了解这组数据分布的离散程度。数据分布越散，其波动性和不可预测性也就越强。
5．C【解析】相对价值法主要包括市盈率模型、市净率模型、市现率模型、市销率模型和企业价值倍数。选项C属于绝对价值法。
6．D【解析】海外的基金多数也是每个交易日估值，但也有一部分基金是每周估值一次，有的甚至每半个月、每月估值一次。故选项D说法错误。
7．A【解析】马可维茨于1952年开创了以均值方差法为基础的投资组合理论。
8．C 【解析】按照复利的计算方法，每经过一个计息期，要将所生利息加入奉金再计利息。
9．D 【解析】债券市场价格越偏离债券面值，期限越短，则当期收益率就越偏离到期收益率。
10．A【解析】远期合约、期货合约、期权合约、互换合约是4种基本的衍生工具，故选项A表述错误。
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