本书是介绍金融市场、经济增长和利差交易快速崛起如何改变市场游戏规则的入门读物，读者仔细阅读后可以保护自己免受下一次金融危机的影响。
近年来金融书架上摆满了解释利差交易这种套利模式已经是多么流行的书籍。但到目前为止，还没有人指出它在全球经济中扮演着多么重要的角色。
本书是一本开创性的书，肯定会成为投资读物中的典范。本书解释了套利交易在塑造全球经济愿景的过程中，实际上伴随着经济增长放缓、危机反复出现、贫富差距扩大，在世界各地还出现了过多社会和政治动荡。作者解释了套利交易（尤其是在外汇和股票市场上）是如何运作的，并提供了令人信服的案例，说明套利交易是如何主导整个全球商业周期的。它们对关键但经常被忽视的主题和问题提供了透彻的分析，包括：
- 股票价格在导致经济衰退中发挥了积极作用，而不是人们普遍认为的经济衰退会导致股票价格暴跌。
- 金融资产价格背后的真正推动力。
- 利差交易、卖出波动率、杠杆、流动性和盈利能力等影响商业周期的方式。
- 在整个经济周期中利差交易的正收益与市场波动有何关系，以及央行的政策是如何提升这些回报。
简而言之，利差交易现在是全球商业周期的主要决定因素，是一种长期、稳定却不起眼的扩张模式，但在其间会夹杂着灾难性的危机。
本书能为读者提供所需要的基础知识和专家洞察力，从而保护自己免受已发生的共同市场动荡以及下一场重大危机的影响。
为什么在过去的25年里，市场的涨跌如此惊人？为什么美国股市的增速一直超过经济增速？为什么企业会痴迷地购买自己的股票？为什么交易者会把中央银行的每一句话都当成上帝的旨意？
传统上对决定金融市场和经济体系势力的理解并不准确，作者写道，因此，我们绝无希望能觉察到下一场经济金融危机及其后果。
利差交易的崛起解决了困扰经济学家几十年的谜题，它提供了一个更清晰看待市场机制的视角，并给读者提供了一切需要了解的东西，从而能在一个已知金融体系中保持领先，而这个世界已经被日益兴起的利差交易完全改变了。
大约五年前我们开始撰写本书。初撰写本书的目的是，我们认为自全球金融危机以来，央行非常规货币政策如何被认为起到了支持经济的作用，标准解释不足，某种程度上这有些令人沮丧。我们意识到，问题的关键在于要抑制央行和政府干预所导致的金融市场波动。自动笔以来，这个问题在近几年的时间里日益明显，但利差交易在市场中日益占据主导地位的整体影响仍有待人们深入理解。
从纯粹金融学的角度来看，本书包含了若干洞见。其中重要的是卖出波动率和杠杆之间的关系，以及这两者的共同作用终如何使市场陷入混乱；在全面通货紧缩趋势的背景下，经济周期会成为风险资产泡沫和崩溃的函数；加之美国市场，尤其是标准普尔（以下简称标普）500指数在全球金融市场架构中处于中心地位，上述几个因素结合在一起会让标普500指数本身成为利差交易工具。
除此之外，我们还意识到并试图在书中传递如下观点：从基本的层面上看，利差交易或卖出波动率交易是组成整个社会权力结构的一个方面，而央行应被视为这种权力架构的行为主体。传统理论并不能准确描述经济和金融市场的决定力量，相应地它也无法解释下一次金融和经济危机及其后果。
在本书中我们详细分析了利差交易或卖出波动率交易的运行机制。这么做的终目的在于解释这类交易如何适应系统并造成更大的影响：经济增长的衰退、反复出现的危机、日益加剧的不平等以及社会结构的破坏。虽然有些财经方面的内容对非专业读者来说理解起来可能有些困难，不过比起教科书对衍生品或外汇市场等相关内容的表达方式，上述内容已经相当简化。本书既不打算替代这些教科书，也不想成为某种形式的期权或外汇交易使用手册。总之，理解本书的基本结论并不需要过多技术方面的基础知识。
我们非常感谢诺亚·施瓦茨贝里（Noah Schwartzberg）和麦格劳希尔教育（McGraw-Hill Education）出版团队对这个项目给予的帮助、支持、热忱和信赖。我们也从各位专家对手稿的建议和评论中受益匪浅，并根据这些意见改进了已完成的工作。这里我们还要特别感谢伊凡·努明斯基（Ivan Nurminsky）、卡洛琳·李（Caroline Lee）和沈宰尚（Jae Sang Shim）。我们也对史蒂夫·汉克教授、约翰·格林伍德、爱德华·钱塞勒、约翰·奥瑟斯、亨利·马克西、休·斯隆、杰里米·格兰瑟姆和罗恩·卡恩心存感激，承蒙他们盛情应允阅读手稿并给出评论或支持。后特别感谢希尔达·李（Hilda Lee）和乔迪·布雷特凯利（Jody Brettkelly）的耐心和鼓励。
蒂姆·李
杰米·李
凯文·科迪伦
蒂姆·李
独立经济咨询公司经济学（pi economics）的创始人，该公司为从对冲基金到传统资产管理公司的金融机构提供服务。此前，他曾在香港和伦敦为GT管理（GT Management）和景顺（Invesco）等全球资产管理公司工作。他是广受好评的《专业投资者经济学》（Economics for Professional Investors）一书的作者，他的评论和分析被媒体广泛引用。蒂姆在剑桥大学莫德林学院接受教育。
杰米·李
就职于投资大师兼慈善家杰里米·格兰瑟姆的公司，主要从事环境研究和波动性交易。他曾在波士顿和伦敦的资产管理公司担任经济学家和分析师。杰米拥有达特茅斯学院的数学和英语学士学位。
凯文·科迪伦
在加州大学伯克利分校哈斯商学院讲授金融工程课程。在加入哈斯商学院之前，他与人共同创立了阿尔伯特&科迪伦投资者公司（Algert Coldiron Investors, ACI），这是一家总部位于旧金山的量化对冲基金。他之前的工作是伦敦巴克莱全球投资公司的董事总经理。凯文拥有伦敦商学院的MBA学位。
赞誉
前言
第1章 绪论：利差交易的本质 /1
第2章 货币利差交易及其在全球经济中的作用 /10
第3章 利差交易、杠杆和信贷 /36
第4章 利差交易空间及其作为投资策略的盈利能力 /52
第5章 从事利差交易的机构 /77
第6章 利差交易体系的本质 /96
第7章 利差交易体系的货币后果 /122
第8章 利差交易、金融泡沫与商业周期 /142
第9章 基于波动率结构的利差交易 /164
第10章 利差交易体系必然存在吗 /184
第11章 利差交易就是权力 /201
第12章 利差交易全球化 /218
第13章 超越尽头 /233
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