股权估值综合实践:产业投资、私募股权、上市公司估值实践综合指南(原书第3版)
定 价:99 元
丛书名:投资与估值丛书
- 作者:克里斯托弗·默瑟
- 出版时间:2022/6/1
- ISBN:9787111386162
- 出 版 社:机械工业出版社
- 中图法分类:F271.2
- 页码:356
- 纸张:
- 版次:
- 开本:16(B5)
在本书第2版面世以来的大约10年中,估值分析人士越来越深刻地认识到从整体企业角度(股权加债务净额)对非上市私人企业进行估值的重要性,因此,将分析重点局限于企业净资产显然已不再符合现实。利用综合理论,我们可以轻而易举地将分析重点拓展到企业价值角度。在本书第3版中,我们将着重阐述这种延伸与拓展。
此外,为了给使用综合理论进行企业价值评估提供更多的实践指南,我们补充了新的章节,专门探讨估算企业现金流和确定企业折现率的问题。本书第3版还包含了有关市场法和收益法的新章节,并利用综合理论阐述了这两种方法共同的理论基础。在本书结尾,我们通过一个全新的章节,以综合理论为分析工具,对人们经常提及,但鲜有理解的限制性股票和拟首次公开募股(IPO)企业股票进行了研究。
推荐序 坚守价值分析,不惧暗礁险滩
序言
第一部分 综合理论的基本概念
第1章 价值世界 / 3
本章简介 / 3
常见问题 / 3
价值世界的内涵 / 4
组织原则 / 5
本章小结 / 13
第2章 基于股权的综合理论 / 14
本章简介 / 14
常见问题 / 15
基本估值模型 / 15
价值的理论层级 / 17
综合估值理论的符号表示方式 / 19
流动性少数股权价值 / 21
控制性股权价值层级 / 24
战略性控制权价值 / 36
企业与股东层级的价值 / 39
非流动性少数股权价值 / 41
基于股权的企业估值综合理论 / 45
本章小结 / 46
第3章 基于企业的综合理论 / 47
本章简介 / 47
价值水平的比较:股权与企业综合理论 / 48
基于股权与企业综合理论的全面比较 / 51
本章小结 / 52
第二部分 企业现金流的估算
第4章 基于现金流的收益法 / 55
本章简介 / 55
单期资本化法与现金流折现法的转换 / 56
企业现金流的定义 / 60
股权现金流的定义 / 64
再投资率和期中增长率 / 66
永续增长率 / 70
预期现金流与综合理论 / 73
流动性少数股权价值:视同上市企业的观点 / 77
财务性控制权价值层级:私募股权现金流 / 83
战略性控制权价值层级:战略投资者现金流 / 86
企业现金流的合理性评估 / 91
本章小结 / 94
第5章 基于折现率的收益法 / 95
本章简介 / 95
收益率的基础:已实现收益率与必要收益率 / 96
WACC的构成要素 / 100
市场参与者和WACC / 113
价值层级与WACC / 116
整体合理性评估 / 120
第6章 基于基准上市企业的市场法 / 122
本章简介 / 122
市场法和收益法之间的相互关系 / 123
上市企业估值倍数的含义是什么 / 124
根据风险与增长差异对估值倍数进行调整 / 137
基准上市企业估值倍数与价值层级的关系 / 147
整体合理性评估 / 150
第7章 基于基准交易的市场法 / 152
本章简介 / 152
基准交易数据的属性 / 153
由基准交易数据得到的估值结论 / 154
根据交易观察到的控制权溢价推导少数股权折价 / 164
基准交易倍数与各价值层级的对应性 / 165
整体合理性评估 / 166
附录7A 控制权溢价和少数股权折价的历史回顾 / 168
第三部分 股东现金流的估算
第8章 限制性股票折价和拟上市企业研究 / 187
本章简介 / 187
有关限制性股票折价的概述 / 190
对FMV数据库及STOUT限制性股票研究数据库的回顾 / 211
拟IPO折价 / 220
本章小结 / 226
第9章 QMDM简介 / 227
本章简介 / 227
适用于股东层级的估值方法 / 228
股东层级的DCF模型 / 230
造成流动性折价的经济因素 / 235
本章小结 / 242
附录9A 流通性与流动性 / 243
第10章 针对QMDM假设的深入讨论 / 250
本章简介 / 250
假设1:预期持有期 / 251
假设2A:预期股息收益率 / 257
假设2B:预期股息增长率 / 263
假设2C:收到股息的时间点 / 264
假设3A:预期持有期价值增长率 / 264
假设3B:对终值的调整 / 269
假设4:预期持有期必要收益率 / 269
本章小结 / 279
第11章 QMDM的实践运用 / 281
本章简介 / 281
使用QMDM的综合示例 / 281
QMDM的简化示例 / 291
USPAP与QMDM / 302
第12章 基于税收转移实体的综合理论运用 / 308
本章简介 / 308
S类企业的优势 / 309
S类企业的企业层级价值 / 311
针对企业层级价值的其他观点 / 313
S类企业的股东价值 / 315
S类企业与2017年《减税和就业法案》 / 324
本章小结 / 332
作者简介 / 334